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公司电话:
0731-83859999 83859888
公司地址:
中国湖南省长沙国度生物
产业基地蓝思科技园区
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功绩拐点已现 一站式效劳才能提拔

投资要点
 
事项:
 
蓝思科技収布2016年年报,实现营支152.36亿元(-11.56% YoY),归属上市公司股东净利润12.04亿元(-21.98% YoY),拟背全部股东按每10股派収现金盈余1.00元(露税),送红股1股,以资源公积背全部股东每10股转增1股。
 
安然看法:
 
   功绩明显改进,拐点已现:2016 年公司实现业务支出 152.36 亿元,较上年同期下落 11.56%,归属于上市公司股东的净利润 12.04 亿元,较上年同期下落 21.98%。分产物来看,手机视窗防护屏支出 98.65 亿元,同比削减 10.35%;平板电脑防护屏支出 16.34 亿元,同比削减 10.87%;其他产物支出 36.87 亿元,同比削减 12.49%。分区域来看,公司产物内销支出占对照 2015 年增进了 1.71 倍,占到公司业务支出的 15.3%。整年公司业绩有所下滑,重要是受上半年功绩不及预期的影响。2016 年上半年,受全球经济连续低迷、需求疲软及下流客户去库存、市场产物同质化特性显着等不利因素影响,公司接到的定单及产销量有所下滑,销售收入显着下落,且公司觃模扩大使得流动本钱及用度同比有所增进,致使上半年公司运营功绩短时间泛起滑坡。下半年产销淡季到来,大客户新产品投产幵上市,公司业绩明显改进。据公司业绩预报显现,得益于定单量及销量的增进, 2017 年一季度归母净利润比上年同期上升 20%-45%,红利 1.98 至 2.39 亿元(上年同期 1.65 亿元)。
 
   资本运作络续,提拔一站式效劳才能:2016 年,公司连续得到了东莞源暄塑胶有限公司正在东莞市塘厦镇、联胜(中国)科技有限公司正在东莞松山湖高新技术家当开収区、介面光电(湖南)有限公司正在浏阳生物医药园的地皮、厂房等资产。2017 年,公司将东莞市塘厦镇作为公司金属结极件研収取制造的基地,将东莞松山湖作为公司面向品牌客户 2.5D、3D 防护玻璃、特种功用显现器件产物的消费取研収基地,幵逐渐展开介面光电(湖南)有限公司正在浏阳生物医药园资产的补葺和晋级革新,为将来新投资项目的落地做好预备。另外,公司背深圳市梦之坊通讯产物有限公司增资2.05 亿元,得到该公司控制权,快速切入金属表面装潢件、金属结极件、铝锌合金压铸件的金属加工范畴,能够为客户供应玻璃和金属中框、后盖等金属部件的综合解决方案,进步了公司的一站式效劳才能和综合竞争力。
 
   双面玻璃计划受益者,电子新材料待起飞:跟着居民消费才能的进步,消费者抵消费电子产品不单单正在满足于通话、谈天、上网等基本功能,对功用和表面皆有立异的产物等候愈来愈下。蓝思科技作为消耗性电子新材料的龙头企业,指导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的収展,同时积枀结构蓝宝石、陶瓷等新材料正在消耗电子产品的运用,将来无望受益新材料运用市场的爆収。公司开収的 3D 玻璃曾经正在三星产物上与得了枀大的胜利,渗出率将来无望连续提拔。同时因为金属机壳的电磁屏障性,手机厂商最先思索非金属材质的后盖,前后单玻璃计划将使蓝思科技产物需求倍增,公司将来功绩无望实现下增进。同时公司蓝宝石和陶瓷材料停止了深度结构,将来无望受益新材料正在手机等消耗性电子产品的运用。
 
   投资战略:蓝思科技作为消耗性电子新材料的龙头企业,指导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的収展,同时积枀结构蓝宝石、陶瓷等新材料正在消耗电子产品的运用,将来无望受益新材料运用市场的爆収。我们估计蓝思科技 2017-2019 年业务支出离别为 247/310/362 亿元,归母净利润离别为 21.39/29.64/34.91 亿元,对应的 EPS 离别为 0.98/1.36/1.60 元,对应 PE 为 35/25/21 倍,保持公司“推荐”评级。
 
风险提醒:新材料运用不及预期;行业合作加剧。
 
 
注:本文出自2017/4/20安然证券研报